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Novos Regulamentos Subindo: MiFID II e GDPR.

Escrito por Nikola Grozdanovic, redator sênior da FXTM.

Olhando para trás nos livros de história, pode-se apontar para o início do período moderno nos séculos 17 e 18 para os primeiros esforços de regulamentação dos mercados financeiros. Os holandeses são geralmente creditados como os pioneiros, quando proibiram a venda a descoberto em 1610, mas talvez o exemplo mais popular seja a aprovação da Lei da Bolha pelo Parlamento Britânico em 1720. Inicialmente preparada como uma prevenção aos vários esquemas de investimento a chamada South Sea Bubble, estudos posteriores revelam que o principal motivador foi impedir que outras bolhas financeiras se formassem e competissem com a South Sea Company, uma empresa de ações conjuntas criada em 1711. O próprio ato proibiu estritamente outros a menos que a Coroa o tenha aprovado.

Aquilo foi antes, isto é agora; no século XXI pós-moderno, os órgãos reguladores têm uma compreensão muito mais firme (e menos suspeita) sobre o controle do mercado financeiro, enquanto o próprio mercado se tornou muito mais complexo. Os três principais pilares e raisons da regulamentação financeira, no entanto, permaneceram basicamente os mesmos; manter a confiança no sistema financeiro, aumentar a estabilidade do sistema financeiro e proteger os consumidores. De acordo com a Eleana Massoura, chefe do departamento de conformidade da FXTM, as mudanças serão desafiadoras, mas bem-vindas. "Mesmo depois de todas as grandes mudanças regulatórias que mudaram o cenário financeiro desde a crise de 2008, traders e investidores ainda estão vulneráveis ​​a armadilhas financeiras", acrescentou. Massoura explica. “Isso se deve, em parte, à falta de informação, mas também devido ao comportamento questionável de alguns provedores financeiros. Neste dia e idade da tecnologia avançada, onde é muito mais fácil para as empresas de serviços financeiros aparecerem on-line, os reguladores têm mais dificuldade em manter-se atualizados.

Digite a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA), uma autoridade reguladora líder com o objetivo de colmatar as lacunas que ainda permitem que a corrupção se infiltre. Em 2018, duas iniciativas importantes procurarão tornar as vidas um pouco mais difíceis para as empresas financeiras, tudo em um esforço para permanecer fiel aos três principais pilares que governaram os procedimentos regulatórios por séculos.

A segunda Diretiva relativa aos instrumentos financeiros de mercado (MiFID II) já entrou em vigor em 3 de janeiro de 2018. Baseia-se no regulamento inicial posto em prática em novembro de 2017, com o objetivo de tornar as medidas de investimento mais transparentes para os dois principais tipos de investidores (varejo e institucional), especialmente no que diz respeito a divulgações normativas padronizadas. Em resumo, solicitou que as empresas financeiras divulgassem todos os seus custos e encargos transacionais e institucionais ao cliente, antes que quaisquer compromissos fossem assumidos. Incluído neste foram qualquer gestão, custódia, entrada e saída de fundos e taxas de consultoria.

Mais interessante, a MiFID também exigiu que esses números fossem apresentados como uma porcentagem na moeda local do cliente. O MiFID II, como qualquer sequência boa, baseia-se nos pontos fortes do seu antecessor e elimina quaisquer incertezas. Ele espalhou uma rede mais ampla de legislação para incluir moedas, commodities e produtos de crédito (bem como quaisquer derivativos) e introduziu políticas mais rigorosas para proteção do fundo do cliente.

O Regulamento Geral de Proteção de Dados está previsto para 25 de maio de 2018, e o & ndash; como o nome sugere & ndash; irá concentrar-se no reforço da protecção de dados, especificamente na União Europeia. O objetivo geral é duplo: ajudar os consumidores a retomar o controle de suas informações pessoais e simplificar os recursos regulatórios para as empresas. O não cumprimento do GDPR terá grandes conseqüências, portanto as empresas estão em alerta máximo para fazer as alterações necessárias de acordo com a nova iniciativa.

Um dos planos mais gritantes e falados do novo regulamento afetará diretamente os operadores financeiros, que serão obrigados a divulgar toda uma série de dados pessoais e confidenciais antes de fazer qualquer transação. O GDPR, é claro, manterá essa informação completamente privada. O regulamento também distribuirá multas pesadas a instituições que são consideradas não transparentes em termos de divulgação de violações de dados.

Tanto o GDPR como o MiFID II são “juggernauts” reguladores que terão um forte impacto nos serviços financeiros que operam no âmbito da ESMA. A boa notícia é que a primeira semana de Janeiro no âmbito do MiFID II teve poucas ou nenhumas complicações, para além de a ESMA ter sido forçada a atrasar algumas implementações devido à falta de informação sobre as chamadas “dark pools” (piscinas escuras). (plataformas privadas para investidores para negociar grandes volumes sem revelar intenções para suas contrapartes). Massoura adverte os comerciantes para não se abaixarem e correrem; "Algumas dessas novas regras do MiFID II, e as que estamos antecipando do GDPR, podem parecer severas, mas todas elas têm um objetivo final grande e positivo em mente: proteger o consumidor".

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MiFID II vai ao vivo.

O MiFiD II entrou em vigor na quarta-feira, 3 de janeiro, embora muitos traders ainda não tenham sentido as repercussões. A legislação é, talvez, o maior ajuste regulatório em dez anos, e está em andamento há sete anos. O resultado final foi de 1,4 milhão de parágrafos, cujo objetivo expresso é oferecer maior proteção aos investidores institucionais, reprimindo bancos, bolsas de valores e corretores. Embora a legislação não seja direcionada diretamente para os comerciantes de varejo, os comerciantes de varejo de varejo quase certamente perceberão um "trickle-down". efeito, tanto em termos de segurança adicional, mas também em termos de custos elevados associados à negociação.

O original MiFiD.

O MiFiD original entrou em vigor em novembro de 2007 com o objetivo específico de ajudar a corrigir os erros ocorridos no mercado de ações. A segunda iteração é destinada a quase todos os aspectos do comércio dentro da União Europeia, e também terá um impacto internacional. Se um gestor de fundos na UE quiser adquirir uma opção na Ásia, por exemplo, o negócio terá que ser compatível com MiFiD, mesmo que seja uma compra (ou venda) transfronteiriça.

Requisitos MiFiD.

Os requisitos de relatórios para instituições sob o MiFiD II aumentaram consideravelmente, tornando o comércio por telefone menos otimizado para assegurar uma trilha de papel para todas as transações. As negociações terão que ser atualizadas em até 100 microssegundos e esses dados da transação precisarão ser armazenados por cinco anos em caso de auditorias ou investigações. Os gestores de fundos serão agora obrigados a orçamentar separadamente para custos de pesquisa e negociação, especificando os seus gastos e tornando-se mais transparentes para os seus clientes. Esta demanda por desagregação & rsquo; Espera-se que a vontade questione se a pesquisa para fins de investimento é tão valiosa quanto os administradores de fundos reivindicam e fazem com que os fundos cortem suas pesquisas. Se esse efeito espiral ocorrer, muitos fundos poderão se ver forçados a reduzir a inclusão e a oferta de ações ou ativos negociados em bolsa que possam ter um impacto direto sobre as empresas de pequeno e médio porte. Espera-se, portanto, que o MiFiD possa não apenas impactar os traders e as casas de investimento, mas também as empresas.

Como os comerciantes de varejo podem ser impactados?

Embora seja muito cedo para dizer como o MiFiD II pode chegar ao nível de varejo em toda a extensão, existem algumas previsões flutuantes que podem ter algum peso. Em primeiro lugar, os comerciantes provavelmente serão obrigados a fornecer documentos adicionais para conformidade. Isso pode complicar ou alongar o processo de registro de novos traders, e os traders de longo prazo podem se ver repentinamente tendo que fornecer documentação adicional em algum momento. Esses requisitos adicionais de relatório e conformidade podem ser difíceis para muitos corretores de Forex, especialmente novos corretores que estão executando com uma equipe limitada de infra-estrutura técnica e suporte. Os corretores também podem ser forçados a investir em novas tecnologias para lidar com essas informações privadas com segurança, o que pode representar um ônus financeiro para o corretor que pode ser repassado ao negociante de alguma forma, talvez por meio de taxas mais altas ou comissões.

Por outro lado, o aumento dos requisitos de relatórios devido ao MiFiD II permitirá que os comerciantes vejam relatórios de corretores que alegam ser corretores ECN para ver se eles realmente passaram pelo negócio ou se tomaram o outro lado do negócio como um todo. market maker faz. Esta poderia ser uma informação especialmente útil para os comerciantes que não têm certeza das verdadeiras táticas de seus corretores.

Equipe DailyForex.

A equipe da DailyForex é formada por analistas e pesquisadores de todo o mundo que observam o mercado durante todo o dia para fornecer a você perspectivas únicas e análises úteis que podem ajudar a melhorar sua negociação em Forex.

Implicações do MiFID II para Forex.

Inicialmente lançada para garantir operações financeiras eficazes e seguras nos vários quadros regulamentares dos Estados-Membros da União Europeia (UE) em 2007, a Diretiva Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID ou Diretiva 2004/39 / CE) enfrentou desafios durante a crise financeira de 2008, que em última análise resultou na introdução de uma MiFID atualizada e revisada para entrar em vigor em 2018. A conformidade com as mudanças regulatórias iminentes acarreta um pesado ônus financeiro, alerta o provedor de serviços de pagamento internacional e adquirente ECommPay. Comerciantes Forex que operam dentro dos limites do MiFID II devem investir em arquitetura tecnológica segura e introduzir soluções sofisticadas de pagamento para evitar perdas financeiras.

Limitando a capacidade de os estados membros da UE estabelecerem regras individuais para firmas de investimento externo que operam tanto através de serviços transfronteiriços quanto de agências locais, a MiFID ajudou a institucionalizar um ambiente competitivo, o que consequentemente resultou em muitas empresas reduzindo suas taxas. A directiva foi largamente considerada um sucesso, tendo estabelecido um quadro pan-europeu para a prestação de serviços de investimento e o funcionamento dos mercados.

Enquanto a primeira MiFID estabeleceu as bases para aumentar a concorrência, a proteção do consumidor e a transparência do mercado, removendo as regras de concentração e introduzindo o princípio do passaporte (concedendo às empresas licenciadas em um país da UE a autorização para estabelecer uma filial local ou para oferecer serviços remotamente base fronteiriça sem quaisquer requisitos adicionais), a MiFID II visa aumentar a transparência e reforçar as medidas de protecção dos investidores.

Como o MiFID II afetará o Forex.

Do ponto de vista do Forex, a nova iniciativa exigirá a redistribuição de recursos, que, segundo estimativas do Financial Times, custarão ao setor financeiro mais de € 2,5 bilhões. Embora seja difícil calcular o quanto a implementação da MiFID II custará apenas à indústria de varejo de varejo, as empresas que trabalham na esfera precisam reestruturar seus processos de negócios para obter eficiência de custo em preparação para a conformidade com a nova regulamentação. Os operadores Forex devem preparar-se para os requisitos da MiFID, que introduzirão as seguintes medidas:

Fornecimento de gravações telefônicas e comunicações eletrônicas.

Para facilitar a protecção dos investidores e dissuadir os abusos de mercado, a MiFID II introduz novos mandatos exigindo que as empresas mantenham um registo de todas as comunicações telefónicas e comunicações electrónicas relativas à recepção e transmissão de encomendas; execução de ordens em nome do cliente; e relações independentes. O requisito foi estendido ainda mais para incluir reuniões com os clientes face-a-face. Os registros devem ser mantidos por um período mínimo de cinco anos e dois anos adicionais, se solicitado pela autoridade nacional de um estado membro da UE.

Governança de produtos e processos de vendas regulamentados.

Ao introduzir um novo regime de governação de produtos aplicável em toda a UE, a MiFID pretende regular todas as fases do ciclo de vida de um instrumento financeiro. A concepção, comercialização e distribuição de produtos pelas empresas de investimento devem ser adaptadas ao "mercado-alvo" predefinido de um instrumento financeiro. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) enumera seis categorias para identificar um mercado-alvo:

Tipo de clientes a quem o produto é direcionado Conhecimento e experiência do cliente de produtos oferecidos Situação financeira dos clientes (com foco em sua capacidade de suportar perdas) Tolerância de risco dos clientes e a compatibilidade do perfil de risco / recompensa do produto com a meta mercado Objetivos do cliente Necessidades do cliente.

Como algumas das categorias listadas acima já estão em uso para realizar testes de adequação, os corretores de Forex poderão usar as informações existentes para identificar o mercado-alvo. Esse conhecimento ajudará, além disso, no segundo pré-requisito do regime de governança do produto, que exige que os operadores identifiquem qualquer grupo de clientes cujas necessidades, características e objetivos sua oferta seja incompatível, ou seja,. mercado alvo negativo.

Introdução do regime de países terceiros.

O termo “país terceiro” refere-se a jurisdições fora da UE, se o fizerem, ou se pretenderem fazer negócios dentro da UE, independentemente de se tratar de uma sucursal estabelecida na UE ou numa base transfronteiriça. Delineando um novo esquema para conceder às empresas de países terceiros acesso aos mercados da UE, a MiFID II propõe uma abordagem diferenciada, dependendo do tipo de clientes que esperam envolver. Os serviços ao cliente de Forex podem requerer o estabelecimento de uma sucursal no estado membro da UE que o terceiro país pretende servir, ao passo que o serviço a contrapartes profissionais e elegíveis não exigirá uma sucursal regional se o corretor em questão estiver registado na ESMA.

A legislação individual dos estados-membros da UE determinará se o modelo de agência estará disponível como uma opção para empresas de países terceiros, desde que as firmas de países terceiros não recebam privilégios especiais não concedidos a empresas de outros Estados membros. O modelo transfronteiriço, enquanto isso, será determinado e facilitado pela ESMA. Dado que a capacidade das empresas de países terceiros para realizarem negócios regulamentados por MiFID com clientes profissionais e de retalho ficará ao critério de cada Estado-Membro da UE, apenas as operações transfronteiriças ficarão sujeitas a uma iniciativa à escala da UE.

Embora apenas as adições à legislação MiFID mais relevantes para corretores e operadores de Forex tenham sido descritas acima, a regulamentação recentemente introduzida irá muito além da coleta de dados, governança de produtos e atividades de negócios em países terceiros. Entrando completamente em vigor em 2018, o MiFID II exigirá que as empresas de serviços financeiros dediquem um grande número de recursos para se tornarem conformes. As empresas Forex que operam dentro da jurisdição da UE devem estabelecer medidas eficazes em termos de custos para contrabalançar as despesas de reestruturação dos processos de negócios, incluindo a atualização dos quadros tecnológicos e a simplificação dos processos de pagamento para obtenção de receitas máximas.

Este relatório exclusivo tem como objetivo servir como um manual, respondendo a todas as perguntas sobre a indústria chinesa de negociação de ativos múltiplos que você sempre teve medo de perguntar.

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Alterações no Regulamento Forex através do MiFID II.

Desde 2011, a ESMA começou a procurar melhores formas de melhorar os mercados financeiros. Isso também acontece mais ou menos na mesma época em que os EUA implementaram a Lei Dodd-Frank. Em 2014, a revista final foi publicada e os dominós começaram a cair. (Aprenda o: Leis e limites do comércio Forex nos EUA)

O que exatamente está incluído no MiFID II?

Por definição, ela significa a Diretiva Mercados de Instrumentos Financeiros e abrange legislações que governam o modo de funcionamento das empresas financeiras. O sistema foi criado em 2007 para cobrir empresas financeiras que operam dentro da UE. Agora que o Reino Unido não faz parte da UE, as leis foram revisadas e empacotadas novamente, e estão programadas para serem implementadas até 3 de janeiro de 2018. (Maior: Regulamentos de Criptomoedas ao Redor do Mundo)

Sob a nova estrutura, os corretores não operam mais completamente no balcão (OTC). Ele trará regulamentos para todos os corretores que lidam com Forex, CFDs como futuros, opções, opções binárias, forwards, etc. e outros instrumentos financeiros como ações, títulos e ETFs. Todos esses instrumentos foram negociados amplamente no mercado de balcão, descentralizado e muito além do alcance dos reguladores financeiros.

Claro, todos os corretores precisavam ser registrados pelo regulador financeiro local, mas seu nível de envolvimento era mínimo, intervindo apenas em certas circunstâncias, como:

Reclamações de clientes de práticas fraudulentas pelo seu corretor & ndash; o regulador revisaria os registros de ambas as partes e determinaria o culpado. Exemplos de tais casos no passado envolveram alegações de manipulação de mercado e a estratégia de churn e burn usada por gerentes de contas para cobrar juros sem obter lucros. Pedidos de falência por corretores & ndash; alguns corretores pedem falência quando sofrem perdas extremas. Um exemplo é o incidente da Black Thursday no dia 15 de janeiro de 2015. O Banco Nacional da Suíça (SNB) retirou sua moeda do Euro. Vários corretores, incluindo a Alpari UK e a FXCM, entraram com pedido de falência. Licenciamento de corretoras que lidam com instrumentos financeiros. É o papel dos reguladores garantir que todos os corretores atendam aos requisitos necessários em termos de capital e infraestrutura antes de conceder-lhes uma licença para operar.

Com os novos regulamentos em vigor, o alcance dos reguladores será expandido ainda mais de várias maneiras:

Todas as empresas que lidam com instrumentos financeiros serão obrigadas a apresentar a lista de todos os negócios que foram feitos. Isso pode ser muito difícil, por isso vários fornecedores de serviços de relatório de dados serão instituídos para ajudar na coleta de dados. Estes incluirão:

Arranjos de Publicação Aprovados (APAs) Consolidated Tape Provider (CTP) Mecanismos de Relatório Aprovados (ARM)

Essas entidades estarão encarregadas de receber os dados dos corretores e depois transferir os dados para os reguladores financeiros.

Negociação centralizada em certos derivativos.

Existem certos derivados que são extremamente arriscados. Opções binárias, por exemplo, são descentralizadas e sufocadas por irregularidades. A pior parte é que muitos reguladores financeiros nem supervisionam a negociação de opções binárias, deixando apenas para os corretores. Eles se tornaram tão repletos de fraudes que até mesmo a CFTC nos EUA emitiu uma advertência contra a negociação de opções binárias. (O mais importante: Lições de autodefesa: golpes de Forex)

Esses e outros ativos financeiros não regulamentados serão agora levados para uma plataforma de negociação centralizada para melhorar a transparência.

Muitos corretores estão oferecendo alavancas de até 1000: 1, o que, embora aumente os lucros, também pode levar a perdas significativas. Nos EUA, a alavancagem foi minimizada para 50: 1 pela CFTC para reduzir o risco enfrentado pelos traders. Também introduzirá limites ao tamanho das posições e alavancagem para proteger os comerciantes das perdas descontroladas. (Como você faz: Forex trading usando relatórios COT)

Consultores especializados (EAs) e negociação automatizada podem ser um ótimo recurso para traders que ainda não estão prontos, mas deixar seu capital nas mãos de um robô pode ser perigoso. A pesquisa mostrou que muitos robôs comerciais, EAs e algoritmos não são lucrativos, mas as empresas financeiras ainda os oferecem aos seus clientes. Requer que todos esses sistemas automatizados sejam extensivamente testados para garantir que sejam lucrativos para os comerciantes. (Isto é: Como iniciar um consultor especialista em MT4)

As primeiras cotações publicadas permitirão aos traders saber o preço exato de um ativo e não cair para negociar a um preço diferente. Esta é uma vantagem para os negociantes, porque fornecerá mais confiança aos seus negócios através de tomadas de decisão informadas. Além disso, as empresas serão obrigadas a publicar relatórios anuais para mostrar a qualidade das execuções. Estes serão importantes para os reguladores que querem eliminar as empresas que oferecem serviços de baixa qualidade.

O que será diferente com o MiFID II?

Ao criar um local centralizado para a regulamentação de instrumentos financeiros, haverá um aumento no escrutínio das operações dos corretores. Isso ajudará a:

Maior transparência nos mercados através de um sistema centralizado.

Quando os mercados eram descentralizados e vendidos sem receita, isso criava brechas por meio das quais as empresas podiam ditar seus próprios preços. Isso foi especialmente desenfreado entre os corretores de mesas de negociação que não enviavam negociações para os criadores de mercado, essencialmente fazendo-se os criadores de mercado. Nessas situações, a manipulação de preços de mercado para instrumentos financeiros era comum. Com as novas leis em vigor, isso não será mais possível e todas as empresas terão que fornecer as mesmas citações aos seus clientes. (Aprenda: Como negociar na NYSE)

A resolução de litígios também será muito simples, porque os reguladores financeiros poderão rastrear todas as transações a partir de uma localização central. Será impossível para qualquer corretor fabricar preços de mercado porque todo o sistema será centralizado. Os clientes ficarão mais confiantes depositando maiores quantias de capital em suas contas sem medo de fraude.

Quando você pensa em um corretor STP (processamento direto), o processamento de negociações geralmente terminava em slippage devido a cotações diferentes. O comerciante solicitaria um negócio e o enviaria ao corretor, que então enviaria o pedido ao criador do mercado. No momento em que a solicitação chegou ao formador de mercado, é possível que o preço do ativo tenha mudado, levando à rejeição da solicitação. Alternativamente, o pedido seria preenchido a um preço diferente do que o comerciante estava esperando, e às vezes isso seria inconveniente.

O sistema centralizado também corrigirá tais problemas, porque todas as cotações serão fornecidas a partir de um ponto central, garantindo que cada negócio seja executado ao preço desejado. Além disso, aumentará a velocidade na qual as negociações são executadas devido à mesma natureza centralizada do sistema.

Se você fosse um negociante e quisesse saber como um determinado ativo, digamos, uma moeda estava indo, isso custaria muito. Tais informações são de conhecimento exclusivo das corretoras e dos principais bancos de investimento ou hedge funds. Sem essa informação, os traders tiveram que confiar nos dados das bolsas de futuros, mas não mais. Ele permitirá que todos os traders analisem a direção de uma moeda a partir das cotações publicadas e tomem melhores decisões.

Isso não apenas ajudará os negociadores a tomar decisões mais informadas, mas também regulará o comportamento comercial nos mercados. No momento, os gráficos de negociação são caóticos e imprevisíveis porque não há fonte de dados precisos. Haverá a partir do próximo ano, e você verá um comportamento ordenado de negociação nos mercados. Isso ajudará as empresas que utilizam os dados do mercado Forex a tomar decisões mais informadas e minimizar os riscos.

Qual será o impacto do MiFID II?

O novo sistema só será aplicado no Reino Unido, mas seu efeito ainda será sentido fora da região. As empresas mais afetadas serão, obviamente, aquelas que operam no Reino Unido, porque terão que cumprir as novas regras estabelecidas acima.

Quanto às instituições fora do Reino Unido, elas também terão que cumprir os regulamentos se estiverem lidando com clientes do Reino Unido.

Além dos corretores de Forex, a nova plataforma também será aplicada a fundos de hedge, gestores de ativos, plataformas de negociação e até mesmo empresas globais com subsidiárias no Reino Unido.

O que isso significa para os corretores.

O novo regulamento parece ser mais benéfico para os comerciantes do que para os próprios corretores. Portanto, você não deve se surpreender se várias empresas financeiras do Reino Unido embalarem e deixarem o alcance das novas leis. (Já se perguntou: quanto dinheiro corretores de Forex fazem?)

Para aqueles que decidem ficar, eles terão que começar a se preparar cedo para atender a todas as exigências das novas leis. Com menos de um ano para implementar o novo sistema, os corretores já devem ter considerado se estão preparados para atender a todos os requisitos. Isso provavelmente envolverá uma reestruturação da operação da empresa para permitir a disseminação de dados para os reguladores.

Por outro lado, tudo isso não será uma má notícia para os corretores, porque, na medida em que os novos regulamentos estão voltados para os operadores, há alguns benefícios para os próprios corretores. As empresas de corretagem honestas sofreram com serviços abaixo do padrão oferecidos por corretores inescrupulosos, mas isso não será o mesmo em 2018. Os corretores realmente grandes se destacarão por seus excelentes serviços e não haverá mais a concorrência de corretores de menor qualidade.

Abaixo está um vídeo de uma entrevista no caso de você ainda não estar claro sobre o impacto dos novos regulamentos: